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Gobierno capitalizó al Banco Central por US$ 1.550 millones: ¿por qué lo hizo y qué implica?
El penúltimo día hábil de 2023 el gobierno emitió un bono para capitalizar al Banco Central del Uruguay (BCU), como se había anunciado en marzo pasado. Esto luego que en el ejercicio 2022 el patrimonio de la institución cayera por debajo del mínimo establecido en su Carta Orgánica.
¿Por qué cayó el patrimonio?
El BCU, al igual que otros bancos centrales del mundo, tiene un significativo descalce de monedas en su balance patrimonial. Sus activos financieros están fundamentalmente denominados en dólares, mientras que sus pasivos financieros están denominados en pesos uruguayos.
Sus reservas internacionales están principalmente invertidas en Bonos del Tesoro de corto plazo de países avanzados, mientras que sus pasivos financieros son, en parte, Letras de Regulación Monetaria (LRM).
Por lo tanto, no es inusual que el patrimonio del BCU (la diferencia contable entre sus activos y pasivos), tenga fluctuaciones significativas, producto de variaciones en el precio de los activos financieros, como ser el tipo de cambio, las tasas de interés internacionales y la tasa de política monetaria doméstica.
Lo que pasó en 2022 es que los estados financieros del banco registraron que el patrimonio fue negativo en 1.438 millones de UI ($ 8.055 millones), como había informado esta nota de El Observador.
El artículo 8 de la ley 16.696 de marzo de 1995 (Carta Orgánica del BCU) fija su capital en un monto mínimo de 5.000 millones de Unidades Indexadas (unos $ 29.370 millones a valores de cierre de 2023).
Y también dice que cuando el patrimonio caiga por debajo del mínimo, el Poder Ejecutivo debe capitalizar a la institución.
La capitalización del Poder Ejecutivo
El pasado 28 de diciembre el gobierno procedió a recomponer el patrimonio del BCU, mediante la emisión de un título de deuda pública a su favor denominado en Unidades Indexadas, con cupón cero y a cinco años de plazo, por un monto nominal de UI 12.038.612.913 (equivalente a aproximadamente US$ 1.808 millones). La capitalización es solo a efectos contables.
Este bono se computa en el balance del BCU por su valor efectivo, por lo que la capitalización de la entidad fue por un valor contable de UI 10.324.631.580 millones (equivalente aproximadamente a US$ 1.551 millones), según informó el Comité de Coordinación de Deuda Pública.
El monto capitalizado permite que el patrimonio del BCU, a fin de 2023, se encuentre por encima del mínimo legal, dada la trayectoria de las variables macroeconómicas domésticas e internacionales observadas durante el año pasado, señaló el Comité.
A diferencia de lo que sucede con los bancos comerciales, donde el capital es clave como respaldo para los depositantes, y para generar incentivos a que no se asuman riesgos excesivos, la función del capital en los bancos centrales es distinta. Tener patrimonio positivo es relevante desde el punto de vista del diseño institucional, pero nada tiene que ver con la estabilidad y la confianza en el sistema financiero.
“La ocurrencia de un patrimonio negativo en un año determinado, y la consiguiente necesidad de capitalización, no debilita ni afecta las funciones y capacidades del BCU, que son velar por la estabilidad de precios y la regulación del funcionamiento y la supervisión del sistema de pagos y del sistema financiero, promoviendo su solidez, solvencia, eficiencia y desarrollo”, dice el comunicado de la operación.
La emisión no pasó por el mercado ni tampoco incrementó la deuda del sector público, ya que el deudor y el acreedor son el sector público, por lo que un pasivo se netea con otro activo.
Otras capitalizaciones recientes
El Poder Ejecutivo ya había capitalizado al BCU en 2010, 2011, 2012 y 2013, tras la aprobación de la nueva Carta Orgánica del organismo en 2009.
Por ejemplo, en 2010 el Poder Ejecutivo autorizó al Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), a emitir dos bonos del Tesoro en UI a favor del BCU por US$ 2.472 millones para capitalizarlo. Esa fue la primera capitalización del banco desde su creación en 1967, según había informado El País.
