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El BCU recortó la tasa de interés, tras fuerte caída de la inflación en junio
El Banco Central del Uruguay (BCU), resolvió este jueves reducir la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 50 puntos básicos, desde 11,25% a 10,75%, en busca de anclar las expectativas de inflación de los agentes económicos.
La decisión se adoptó un días después que los datos oficiales mostraran una fuerte desaceleración de la inflación en junio (-0,46%), y que llevó el registro de los últimos 12 meses a 5,98%, es decir en el techo del rango meta establecido por las autoridades (3% a 6%). La baja estuvo influida por el abaratamiento de frutas y verduras, los combustibles, y la apreciación del peso.
El Comité de Política Monetaria (Copom), destacó que la inflación general y la inflación subyacente (5,2%) se encuentran en niveles que no se observaban desde los años 2017 y 2009 respectivamente. “Ambos indicadores de inflación acentúan la desaceleración que se verifica desde octubre del año pasado”, dice el comunicado.
Las expectativas
La proyección del BCU para el horizonte de política monetaria (24 meses) es de una inflación de 5,3%, manteniéndose en el rango objetivo durante todo el período.
En la actualidad la inflación esperada por la mediana de los analistas en el horizonte de 24 meses (relevante para la política monetaria) se ubica en 6,67%, de acuerdo con la encuesta del BCU. Esto es algo menos de 1 punto porcentual por arriba del techo del rango meta (entre 3% y 6%) y todavía distante del centro del rango (4,5%).
Por su parte, las expectativas de los empresarios uruguayos siguen desancladas y proyectan una inflación de 8% para los próximos 24 meses, de acuerdo al relevamiento que realiza el Instituto Nacional de Estadística (INE). Esas expectativas han permanecido incambiadas desde diciembre pasado cuando se movieron un punto a la baja.
El Copom “espera nuevas reducciones de las expectativas en las próximas mediciones en función de los datos observados y de la actual instancia de la política monetaria. Se valoró que la rebaja de la inflación llega en un momento oportuno para reducir la inercia inflacionaria en las negociaciones salariales, las cuales siguen siendo un riesgo a los pronósticos de inflación”, añadió el comunicado.
El pasado 18 de abril el Copom había bajado la tasa de interés en 25 puntos básicos a 11,25%, luego de 12 subas consecutivas, donde la TPM pasó de 4,5% en julio de 2021 a 11,5% en diciembre pasado. Y en la reunión de mayo había quedado sin cambios. Con la decisión de este jueves la política monetaria se hace menos contractiva.
En lo que resta del año el Copom sesionará en cuatro ocasiones más. Hoy las expectativas de mercado apuntan a tasa nominales más bajas en los próximos meses. Para el cierre de este año se espera un recorte de 100 puntos básicos que situaría la tasa en 10,5%.
El economista de CPA Ferrere, Alfonso Capurro había señalado días atrás que el descenso de la inflación a niveles del rango meta sería un “momento importante” para el BCU, porque iba a poder decir que su política monetaria “dura” tuvo resultados, y con ello podría armar un “discurso” más alineado con el recorte de la tasa de interés.
Análisis de coyuntura
El dólar y la tasa de interés
La baja de tasas es una señal que ha reclamado el sector agroexportador, en un contexto de fuerte descenso del dólar en la plaza local durante las últimas semanas. La divisa mostró un repunte en el comienzo de julio y este jueves subió 1,15%, y se negocio a $ 38,33, en el promedio interbancario.
El economista Javier de Haedo definió como “insignificante” la reducción de la tasa de política monetaria. “La producción y las exportaciones deberán seguir esperando”, afirmó.
“Era obvio que había un tipo de cambio para el cual la inflación iría a la meta. Lo encontraron en $ 37. Se reprimió la inflación en vísperas de los consejos de salarios, convenientemente”, añadió.
